(Bloomberg) – Tăng trưởng lợi nhuận chậm lại đang loại bỏ một số khả năng bất khả chiến bại xung quanh những gã khổng lồ công nghệ trên thị trường chứng khoán khi họ chuẩn bị báo cáo thu nhập trong tuần này. Liệu họ có thể đảo ngược xu hướng đó hay không sẽ còn phải mất một chặng đường dài để xác định liệu đợt phục hồi của cổ phiếu có thể tiếp tục hay không.
Đọc nhiều nhất từ Bloomberg
Năm công ty lớn nhất trong Chỉ số S&P 500 theo vốn hóa thị trường – Apple Inc., Nvidia Corp., Microsoft Corp., Alphabet Inc. và Amazon.com Inc. – được dự đoán sẽ đạt mức tăng trưởng thu nhập trung bình là 19% trong quý 3 của họ. kết quả, theo dữ liệu được tổng hợp bởi Bloomberg Intelligence. Dữ liệu BI cho thấy mặc dù con số này có thể vượt xa mức tăng dự kiến 4,3% của S&P 500, nhưng nó cũng thể hiện mức tăng trưởng chung chậm nhất của họ trong sáu quý.
Hơn nữa, khoảng cách giữa Big Tech và phần còn lại của thị trường dự kiến sẽ tiếp tục thu hẹp vào năm 2025, khi đó mức tăng trưởng thu nhập hàng quý khoảng 35% của năm ngoái sẽ là một ký ức xa vời. Vì vậy, câu hỏi dành cho các nhà đầu tư là điều này có ý nghĩa gì đối với những cổ phiếu này, tất cả đều đã tăng vọt trong đợt phục hồi mới nhất của thị trường và liệu chúng có thể tiếp tục dẫn đầu chỉ số cao hơn hay không.
Andrew Choi, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Parnassus Investments ở San Francisco, cho biết: “Tâm lý đang lung lay hơn nhiều so với các quý trước và các yếu tố thúc đẩy thị trường hiện trở nên tiêu cực hơn”. “Điều đó không có nghĩa là cuộc biểu tình đã kết thúc, nhưng vẫn có những cơ hội ở nơi khác, đặc biệt là khi chúng ta có những cuộc tranh luận về định giá Big Tech, đà tăng thu nhập chậm hơn và mọi câu chuyện hiện đều có một số yếu tố gây tranh cãi hoặc tranh luận ảnh hưởng đến tâm lý.”
Xoay vòng thị trường
Trong hầu hết hai năm qua, những gã khổng lồ công nghệ đã dẫn dắt S&P 500 tăng cao hơn, được thúc đẩy bởi lợi nhuận không ngừng tăng lên và các nhà đầu tư sẵn sàng tiếp tục trả bội số cao hơn cho những khoản thu nhập đó. Tuy nhiên, điều đó đã thay đổi trong những tháng gần đây.
Kể từ khi đạt đỉnh vào ngày 10 tháng 7 sau đợt tăng 22% hồi đầu năm, chỉ số Bloomberg Magnificent 7, bao gồm 5 gã khổng lồ thuộc S&P cũng như Meta Platforms Inc. và Tesla Inc., đã giảm 2%. Con số này tụt hậu so với mọi lĩnh vực chính trong S&P 500, với các nhóm tiện ích, bất động sản, tài chính và công nghiệp tăng hơn 10% và chỉ số rộng hơn tăng 3,1% trong cùng khoảng thời gian.
Tất cả những điều đó đã đặt các công ty Big Tech vào tình thế mà họ không quen: bị đánh giá thấp trên thị trường chứng khoán. Họ đang phải đối mặt với sự giám sát chặt chẽ hơn với mức định giá tăng cao và câu hỏi về việc khi nào khoản chi lớn của họ cho các sáng kiến trí tuệ nhân tạo sẽ mang lại kết quả.
Ross Mayfield, chiến lược gia đầu tư tại Baird, cho biết: “Việc công nghệ nhường lại vị trí dẫn đầu thị trường có thể kéo dài đến cuối năm nay, nhưng điều đó không khiến chúng tôi ngại sở hữu chúng lâu dài”. “Rõ ràng có nguy cơ là tốc độ tăng trưởng thu nhập đang giảm tốc và việc định giá có thể bị kéo dài một chút. Nhưng chúng vẫn mang lại sự tăng trưởng rất lớn. Và vẫn có tiềm năng tăng trưởng đáng kể về thu nhập trong những năm tới.”
Trong khi Tesla đã công bố lợi nhuận quý 3 tốt hơn dự kiến và triển vọng đáng khích lệ, mùa thu nhập của Big Tech thực sự bắt đầu một cách nghiêm túc trong tuần này. Alphabet, chủ sở hữu của Google, sẽ báo cáo vào thứ Ba, tiếp theo là Microsoft và Meta Platforms vào thứ Tư, Apple và Amazon vào thứ Năm. Nvidia dự kiến sẽ không đưa ra kết quả cho đến cuối tháng 11.
Tương lai AI
Tất cả các phóng viên của tuần này đều có vấn đề riêng của họ. Microsoft phải đối mặt với những lo ngại về triển vọng của mình trong lĩnh vực AI. Apple đã nhận thấy những dấu hiệu ban đầu về nhu cầu ảm đạm đối với những chiếc iPhone mới nhất của mình, mặc dù sự lạc quan trong dài hạn đã giúp đưa cổ phiếu lên mức kỷ lục vào tuần trước. Các nhà đầu tư của Amazon lo lắng về việc chi tiêu vốn lớn sẽ làm giảm lợi nhuận. Và Alphabet có sự không chắc chắn về quy định khi Bộ Tư pháp Hoa Kỳ điều tra công ty này về các hành vi độc quyền.
AI sẽ là trọng tâm lớn đối với các nhà đầu tư khi xem báo cáo thu nhập, đặc biệt là số tiền các công ty đang chi cho cơ sở hạ tầng đắt đỏ. Trong quý 3, Microsoft, Alphabet, Amazon và Meta Platforms dự kiến sẽ rót 56 tỷ USD vào chi tiêu vốn, tăng 52% so với cùng kỳ năm trước.
Các nhà đầu tư thường tin rằng các khoản đầu tư vào AI của công ty đại diện cho tương lai của công nghệ. Nhưng cũng có rất ít bằng chứng về sự bùng nổ lợi nhuận ngay lập tức của các công ty như Microsoft, công ty đã tích hợp các tính năng AI vào các sản phẩm phần mềm của mình. Sự thất vọng về sự chênh lệch giữa chi tiêu và kết quả của AI đã làm hỏng mùa thu nhập quý hai vốn rất mạnh mẽ. Bây giờ, nó đang làm dấy lên mối lo ngại về tỷ suất lợi nhuận trong tương lai.
Các chiến lược gia Gina Martin Adams và Michael Casper của Bloomberg Intelligence viết trong một báo cáo nghiên cứu: “Lợi nhuận doanh thu bắt đầu được bù đắp bằng việc tăng cường chi tiêu vốn liên quan đến AI”. “Điều đó ngụ ý tỷ suất lợi nhuận cao nhất có thể xảy ra trong quá khứ, ít nhất là trong thời gian tới.”
Hoạt động kém hiệu quả gần đây của Big Tech trùng hợp với tâm lý tiêu cực từ cái gọi là tiền thông minh ở Phố Wall. Theo dữ liệu từ bộ phận môi giới hàng đầu của Goldman Sachs, các quỹ phòng hộ đã bán cổ phiếu Magnificent Seven trong nhiều tháng qua và mặc dù lượng mua ròng khiêm tốn trong tháng 10, nhưng tỷ lệ phần trăm trong tổng mức nắm giữ của Hoa Kỳ vẫn ở mức thấp nhất kể từ giữa năm 2023. .
Câu hỏi hóc búa về định giá
Bất chấp giá cổ phiếu megacap sụt giảm, nhiều công ty trong số này đang được định giá cao hơn mức trung bình lịch sử. Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, Apple đang giao dịch ở mức lợi nhuận gấp 32 lần ước tính trong 12 tháng tới, so với mức trung bình 20 lần trong thập kỷ qua. Microsoft được định giá ở mức 33 lần, so với mức trung bình là 25.
“Nếu bạn đang xem xét công nghệ, liệu thu nhập có thực sự tăng đủ để theo kịp các bội số này hay một số sức mạnh gần đây phản ánh nỗi sợ bị bỏ lỡ?” Clark Bellin, giám đốc đầu tư của Bellwether Wealth cho biết. “Bạn không thể loại bỏ tác động của động lực, nhưng đến một lúc nào đó, âm nhạc có thể dừng lại và mọi người cần kiểm soát kỳ vọng của mình trong mùa báo cáo thu nhập này.”
Chắc chắn là các chuyên gia Phố Wall vẫn cực kỳ lạc quan về Big Tech. Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, khoảng 90% các nhà phân tích của Microsoft, Alphabet và Nvidia có xếp hạng Mua đối với cổ phiếu. Con số này là 83% đối với Alphabet và 65% đối với Apple, trong khi mức trung bình của công ty S&P 500 là khoảng 53%.
Lý do lạc quan khá đơn giản. Theo Choi của Parnassus, đối với tất cả những lo ngại, họ tiếp tục mang lại mức tăng trưởng lợi nhuận trên mức trung bình, khả năng tiếp cận với AI, lợi nhuận vốn cao và ít rủi ro hơn so với các lĩnh vực thị trường chứng khoán khác.
Ông nói: “Thật khó để tìm thấy những doanh nghiệp thống trị với mức tăng trưởng thu nhập như vậy”. “Vẫn còn nhiều thứ để thích.”
