Trái phiếu bất động sản rủi ro nhất đang đánh bại lợi nhuận của Nvidia

Tháng Chín 29, 2024 The Art Of Semi 0 Comments

(Bloomberg) – Một góc u ám trước đây của thế giới nợ đã trở thành giao dịch thắng lợi lớn nhất trên thị trường tài chính toàn cầu, tạo ra lợi nhuận mà ít nhà giao dịch từng thấy trong hơn một thập kỷ.

Đọc nhiều nhất từ Bloomberg

Xe hybrid, phần nợ rủi ro nhất của một công ty bất động sản, đã mang lại lợi nhuận hơn 75% trong năm nay. Đối với 10 công ty hoạt động tốt nhất đối với chứng khoán còn được gọi là trái phiếu cấp dưới, lợi nhuận đạt khoảng 170% trong kỳ, đánh bại cổ phiếu của Nvidia Corp., con cưng của cơn sốt AI, tới 20 điểm phần trăm.

Đó là sự thay đổi nhanh chóng mà ít ai có thể đoán trước được khi các chủ nhà trên khắp thế giới đang gặp khó khăn dưới sức nặng của lãi suất cao hơn và thói quen làm việc thay đổi sau đại dịch Covid-19. Giờ đây, nợ bất động sản đang trở thành người chiến thắng sớm khi các ngân hàng trung ương lớn cắt giảm chi phí đi vay trong bối cảnh chuyển hướng ưu tiên nền kinh tế sang chống lạm phát.

Andrea Seminara, giám đốc điều hành của Redhedge Asset Management có trụ sở tại London, người bắt đầu làm việc trong lĩnh vực tài chính ở đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, cho biết: “Tôi không thể nhớ lại điều gì tương tự trong sự nghiệp của mình. , trừ khi chúng ta nhìn vào những tình huống đau khổ thuần túy.”

Chi phí thay thế

Trái phiếu thứ cấp của chủ nhà đã giảm gần 50% sau khi các ngân hàng trung ương bắt đầu tăng lãi suất vào năm 2022. Chi phí đi vay cao hơn đồng nghĩa với chi phí thay thế chúng tăng vọt, khiến các nhà đầu tư lo ngại rằng việc trả nợ sẽ bị trì hoãn vô thời hạn.

Các công ty đôi khi cũng có thể bỏ qua các phiếu giảm giá trên tờ phiếu mà không gây ra tình trạng vỡ nợ, khiến chúng ít được các nhà đầu tư ưa chuộng hơn.

Andreas Meyer, người sáng lập Fountain Square Asset Management có trụ sở tại Hamburg, cho biết: “Những trái phiếu này bị trừng phạt do yếu tố kỹ thuật”. “Có máu trên đường phố.”

Đối với Seminara, việc mua vào ở mức thấp đó thực sự là một sự đánh cược rằng các công ty sẽ có thể thay thế các khoản nợ sắp đến hạn và lạm phát giảm sẽ cho phép các ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất. Cả hai đều được chứng minh là đúng.

Các công ty phải đối mặt với cái gọi là bức tường đáo hạn đã sụp đổ theo kiểu lịch sử trong năm nay khi vốn chảy vào thị trường tín dụng, cho phép chủ nhà phát hành nợ mới để tái cấp vốn cho trái phiếu cũ. Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang trong tháng này đã cùng với Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Anh cắt giảm lãi suất chính sách và để ngỏ khả năng cắt giảm lớn hơn nữa.

Quỹ hướng tới sự kiện của Meyer nằm trong số những quỹ thu được lợi ích, thu được tới 80% trái phiếu lai của mình. Anh ấy vẫn có cơ hội tiếp xúc trong lĩnh vực này.

Rủi ro chính hiện nay là giao dịch còn lại rất ít nước trái cây. Các chiến lược gia Barnaby Martin và Ioannis Angelakis tại Bank of America Corp. đã nêu rõ trong một báo cáo tuần trước rằng “việc định giá rõ ràng đã gần đạt mức đầy đủ” đối với tín dụng bất động sản.

Tuy nhiên, người mua và người bán ngày càng tin tưởng hơn rằng thị trường bất động sản thương mại đang chạm đáy. Nhiều người muốn bắt đầu đưa vốn vào hoạt động khi nỗi đau lãi suất bắt đầu giảm bớt.

“Chúng tôi đã sống qua một cơn bão tồi tệ. Ron Dickerman, người sáng lập Madison International Realty, cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng chưa có ai phải trải qua một chính sách tiền tệ mạnh mẽ như chúng ta đã thấy trong hai năm qua. “Một vài lần cắt giảm lãi suất không tạo nên thị trường, nhưng vẫn có sự lạc quan.”

Tuần đánh giá

Trung Quốc tiết lộ một loạt biện pháp kích thích được thiết kế để thúc đẩy tăng trưởng đang suy giảm trong nước. Nó đã tiết lộ gói lớn nhất của mình để củng cố thị trường bất động sản đang bị bao vây của mình, giảm chi phí đi vay đối với các khoản thế chấp lên tới 5,3 nghìn tỷ USD và giảm bớt các yêu cầu trả trước để mua ngôi nhà thứ hai xuống mức thấp lịch sử.
- Trung Quốc cũng đang xem xét bơm vốn lên tới 1 nghìn tỷ nhân dân tệ (142 tỷ USD) vào các ngân hàng nhà nước lớn nhất của mình để tăng khả năng hỗ trợ nền kinh tế đang gặp khó khăn.
- Mặc dù thiếu một số chi tiết, nhưng tốc độ và cường độ bất thường của các thông báo kích thích cho thấy Bắc Kinh đang khẩn trương đưa tăng trưởng đi đúng hướng để đạt mục tiêu khoảng 5%, qua đó thúc đẩy tâm lý thị trường.
- Riêng biệt, quốc gia này đã bắt đầu tiếp thị trái phiếu bằng đồng euro đầu tiên sau ba năm.
Các công ty Mỹ và các tổ chức phát hành châu Á đã gây bão trên thị trường nợ sau quyết định của Cục Dự trữ Liên bang vào tuần trước nhằm hạ lãi suất cơ bản xuống 0,5 điểm phần trăm.
Sự trỗi dậy trong hoạt động mua bán và sáp nhập đang thúc đẩy thị trường trái phiếu cấp cao của Hoa Kỳ đạt tốc độ phát hành nhanh nhất kể từ năm 2020, đưa thị trường này đạt được doanh thu 1,5 nghìn tỷ USD.
Các ngân hàng và những người cho vay khác đang xếp khoản nợ hơn 10 tỷ euro (11,1 tỷ USD) để hỗ trợ việc mua lại bộ phận sức khỏe người tiêu dùng của Sanofi SA, khi một trong những đợt bán hàng được mong đợi nhất trong năm đã đi đến giai đoạn cuối.
Blue Owl Capital Inc. dẫn đầu khoản tài trợ nợ tư nhân trị giá 3,2 tỷ USD hỗ trợ Blackstone Inc. và Vista Equity Partners mua lại công ty phần mềm Smartsheet Inc., cùng với 20 công ty cho vay khác tham gia.
Citigroup Inc. và Apollo Global Management Inc. đang hợp tác trong thị trường tín dụng tư nhân đang phát triển nhanh chóng, đồng ý hợp tác với nhau trên các giao dịch trị giá 25 tỷ USD trong 5 năm tới.
Doanh nghiệp tín dụng có cấu trúc Atlas SP Partners của Apollo Global Management Inc. đã nhận được giấy phép đại lý môi giới và đang chuẩn bị bắt đầu giao dịch thứ cấp.
Country Garden Holdings Co. đã giành được sự chấp thuận của các chủ sở hữu trái phiếu để lùi thời hạn thanh toán trái phiếu 9 nhân dân tệ của mình sau sáu tháng, giúp nhà phát triển có thêm thời gian để vạch ra kế hoạch cải tổ nợ trong nước.
Credit Agricole SA đang tìm cách huy động vốn bằng trái phiếu phải hoàn trả chỉ sau một thập kỷ, bổ sung vào một loạt các công cụ có thời hạn dài hơn gần đây khi các nhà đầu tư tìm cách tận dụng việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.
Altice France đã tổ chức các cuộc đàm phán với các quỹ bao gồm Apollo Global Management về việc tăng nợ mới để trả các khoản nợ sắp đáo hạn, một động thái có thể gây tổn hại cho các chủ nợ hiện tại.
Một nhóm ngân hàng do Bank of America Corp. đứng đầu đã đưa ra các điều khoản dễ dàng hơn trong việc cung cấp khoản vay có đòn bẩy để giúp tài trợ cho việc mua lại GSM Outdoors của Platinum Equity khi thương vụ này gặp khó khăn trong việc thu hút nhu cầu từ các nhà đầu tư.
Dish Network Corp. sắp đạt được thỏa thuận với một số trái chủ có thể chuyển đổi để cung cấp cho công ty nguồn tài chính mới và giúp công ty kéo dài thời gian đáo hạn nợ.
Hooters of America đang phải làm việc với những người cho vay và cố vấn trong bối cảnh doanh thu sụt giảm khiến chuỗi nhà hàng này phải đóng cửa một số địa điểm.

Đang di chuyển

Brian Sauvigne, cựu giám đốc điều hành cấp cao của Blackstone Inc., đã gia nhập lại nhóm tài trợ tài chính của Ngân hàng Montreal.
RBC Capital Markets đã thuê Sam Pfeiffer, trước đây làm việc cho Morgan Stanley, làm người đứng đầu bộ phận giao dịch tín dụng có hệ thống cấp đầu tư của Hoa Kỳ.
M&G Investments đã tuyển dụng Joe Sullivan-Bissett làm giám đốc đầu tư cho bộ phận thu nhập cố định trị giá 137 tỷ bảng Anh, báo cáo cho David Parsons, người đứng đầu nhóm chuyên gia về thu nhập cố định.
Tập đoàn quản lý đầu tư Alberta đã bổ nhiệm David Scudellari, người đứng đầu bộ phận đầu tư quốc tế của quỹ, để giám sát tài sản tư nhân và quan hệ đối tác chiến lược, và Justin Lord làm giám đốc điều hành cấp cao cho thị trường đại chúng. Trong khi đó, Giám đốc Đầu tư Marlene Puffer sắp rời đi.

–Với sự hỗ trợ từ Eleanor Duncan và Dan Wilchins.

Đọc nhiều nhất từ Bloomberg Businessweek

Nguồn Yahoo Finance

Facebook Comments Box