Nvidia có thực sự phổ biến như bạn nghĩ không? 1 con số khiến tôi lo ngại về triển vọng dài hạn của công ty.
Khi từ “bán dẫn” được nhắc đến, gần như không thể không nghĩ đến Nvidia (NASDAQ: NVDA) — và có lý do chính đáng. Trong năm năm qua, công ty đã tăng doanh thu và dòng tiền tự do lần lượt gần 900% và 800%. Với mức tăng trưởng đó, không có gì ngạc nhiên khi các nhà phân tích trong ngành ước tính rằng Nvidia nắm giữ ít nhất 80% thị phần trong lĩnh vực chip trí tuệ nhân tạo (AI).
Theo mọi ý kiến, Nvidia có vẻ không thể ngăn cản. Tuy nhiên, cái gì lên rồi cũng phải xuống, đúng không?
Khi phân tích báo cáo thu nhập quý 2 của Nvidia, tôi tình cờ phát hiện ra một số liệu cần phải xem lại lần nữa vì tôi không thể tin vào những gì mình thấy. Cụ thể, tôi bắt đầu nhận ra rằng xu hướng tập trung khách hàng của Nvidia có thể cho thấy sự tăng trưởng của công ty có thể dừng lại đột ngột — và tôi nghĩ nhiều nhà đầu tư có thể bị bất ngờ.
Hãy cùng xem xét hồ sơ tập trung khách hàng của Nvidia và khám phá lý do tại sao điều này lại quan trọng để hiểu.
Tập trung khách hàng là gì và tại sao nó lại quan trọng?
Mức độ tập trung khách hàng đo lường doanh thu của một doanh nghiệp trên danh sách khách hàng của doanh nghiệp đó. Nó giúp trả lời các câu hỏi tìm cách tập trung vào mức độ doanh số liên quan đến một khách hàng hoặc nhóm khách hàng cụ thể. Ví dụ, giả sử bạn có một doanh nghiệp với 10 khách hàng và họ cùng nhau tạo ra doanh số hàng năm là 1 triệu đô la. Tuy nhiên, một khách hàng chịu trách nhiệm cho 500.000 đô la. Là một nhà đầu tư, bạn có thoải mái mua một doanh nghiệp chỉ phụ thuộc vào một khách hàng để có 50% doanh thu hàng năm không? Có lẽ là không.
Mức độ tập trung khách hàng của Nvidia trông như thế nào?
Vào cuối tháng 8, Nvidia đã báo cáo thu nhập cho quý thứ hai của năm tài chính 2025. Theo hồ sơ 10Q của công ty, 46% tổng doanh thu đến từ chỉ bốn khách hàng. Đúng vậy — gần một nửa trong số 30 tỷ đô la doanh thu hàng quý của Nvidia đến từ chỉ bốn khách hàng. Mặc dù xu hướng kinh doanh hàng quý có thể dao động mạnh, nhưng khi xem xét các số liệu về mức độ tập trung khách hàng trong lịch sử của Nvidia, có thể thấy rằng sự tăng trưởng của công ty ngày càng phụ thuộc vào một nhóm khách hàng đặc biệt nhỏ.
Trong quý đầu tiên của Nvidia (kết thúc vào ngày 28 tháng 4), công ty lưu ý rằng 24% tổng doanh thu được quy cho hai khách hàng trực tiếp và hai khách hàng gián tiếp mỗi khách hàng chiếm ít nhất 10% doanh thu. Một trong những khách hàng gián tiếp này thực sự đã mua sản phẩm của họ thông qua một trong những khách hàng trực tiếp lớn nhất của Nvidia.
Trong báo cáo thường niên cho năm tài chính 2024 (kết thúc vào ngày 28 tháng 1), Nvidia tiết lộ rằng 13% tổng doanh thu trong năm đến từ một khách hàng (được ghi chú là Khách hàng A). Công ty tiếp tục thông báo cho các nhà đầu tư rằng “một khách hàng gián tiếp chủ yếu mua sản phẩm của chúng tôi thông qua các nhà tích hợp hệ thống và nhà phân phối, bao gồm thông qua Khách hàng A, ước tính chiếm khoảng 19% tổng doanh thu”.
Để hiểu rõ hơn, Nvidia tiết lộ rằng không có khách hàng nào chiếm 10% hoặc hơn tổng doanh thu trong các năm tài chính 2023 hoặc 2022. Rõ ràng, chỉ trong khoảng một năm trở lại đây, Nvidia đã chứng kiến nhu cầu về chip của mình tăng vọt — nhưng phần lớn sự tăng trưởng này dường như luôn đến từ một số lượng khách hàng hạn chế.
Tại sao điều này lại đặc biệt đáng lo ngại đối với Nvidia?
Một điều đáng lo ngại về xu hướng tập trung khách hàng ngày càng tăng. Tuy nhiên, khi nhìn vào Ai Sự tăng trưởng này có thể đến từ việc mang lại một lớp báo động bổ sung khi đánh giá triển vọng tăng trưởng của Nvidia. Mặc dù tôi không thể nói chắc chắn công ty nào nằm trong top bốn của Nvidia, nhưng có một số lý do chính đáng để tin rằng phần lớn sự tăng trưởng của công ty có thể bắt nguồn từ các thành viên “Bảy người tuyệt vời”.
Trong năm qua, các giám đốc điều hành như Mark Zuckerberg và Elon Musk đã trích dẫn rằng Siêu dữ liệu Và Tesla đang tích cực mua bộ xử lý đồ họa (GPU) H100 rất phổ biến của Nvidia. Đây là tin tuyệt vời theo giá trị thực. Việc trở thành chip AI được lựa chọn cho hai trong số các doanh nghiệp công nghệ lớn nhất thế giới không chỉ là một cái gật đầu chấp thuận. Tuy nhiên, các nhà đầu tư không nên vui mừng quá mức.
Trong cuộc gọi thu nhập quý 2 của Tesla vào đầu mùa hè, Musk đã đưa ra một số tín hiệu mạnh mẽ rằng công ty có thể tìm cách cạnh tranh với Nvidia trong tương lai. Hơn nữa, Meta đã tăng đầu tư vào chi tiêu vốn (capex) — và không phải tất cả những điều đó đều là tin tốt cho Nvidia. Meta đã phát triển chip riêng của mình, được gọi là Meta Training and Inference Accelerator (MTIA), trong nỗ lực thoát khỏi sự phụ thuộc quá lớn vào Nvidia. Trên hết, thương mại điện tử và gã khổng lồ điện toán đám mây Amazon cũng đã tăng cường lộ trình AI của riêng mình — một phần trong đó bao gồm việc phát triển chip đào tạo và suy luận của riêng mình.
Nói rõ hơn, tôi không coi sự cạnh tranh ngày càng tăng là điểm yếu của Nvidia. Ngay cả khi công nghệ lớn bắt đầu giảm đơn đặt hàng từ Nvidia, tôi cho rằng công ty sẽ không gặp khó khăn gì trong việc tìm kiếm doanh nghiệp mới. Mối quan tâm thực sự là tôi nghĩ Nvidia sẽ mất quyền định giá khi nhiều công ty tham gia vào lĩnh vực chip hơn. Vì vậy, mặc dù Nvidia có khả năng vẫn tạo ra sự tăng trưởng vững chắc, tôi nghĩ rằng những ngày doanh thu và lợi nhuận tăng tốc ba chữ số có thể sắp kết thúc.
Bạn có nên đầu tư 1.000 đô la vào Nvidia ngay bây giờ không?
Trước khi mua cổ phiếu của Nvidia, hãy cân nhắc điều này:
Các Cố vấn chứng khoán Motley Fool nhóm phân tích vừa xác định được những gì họ tin là 10 cổ phiếu tốt nhất để các nhà đầu tư mua ngay bây giờ… và Nvidia không phải là một trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách có thể tạo ra lợi nhuận khủng trong những năm tới.
Hãy xem xét khi nào Nvidia đã lập danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 630.099 đô la!*
Cố vấn chứng khoán cung cấp cho các nhà đầu tư một bản thiết kế dễ làm theo để thành công, bao gồm hướng dẫn xây dựng danh mục đầu tư, cập nhật thường xuyên từ các nhà phân tích và hai lựa chọn cổ phiếu mới mỗi tháng. Cố vấn chứng khoán dịch vụ có hơn gấp bốn lần sự trở lại của S&P 500 kể từ năm 2002*.
Xem 10 cổ phiếu »
*Lợi nhuận của Stock Advisor tính đến ngày 3 tháng 9 năm 2024
Randi Zuckerberg, cựu giám đốc phát triển thị trường và phát ngôn viên của Facebook và là chị gái của CEO Meta Platforms Mark Zuckerberg, là thành viên hội đồng quản trị của The Motley Fool. John Mackey, cựu CEO của Whole Foods Market, một công ty con của Amazon, là thành viên hội đồng quản trị của The Motley Fool. Adam Spatacco có các vị trí tại Amazon, Meta Platforms, Nvidia và Tesla. The Motley Fool có các vị trí tại Amazon, Meta Platforms, Nvidia và Tesla và khuyến nghị các vị trí này. The Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.
Nvidia có thực sự phổ biến như bạn nghĩ không? 1 con số khiến tôi lo ngại về triển vọng dài hạn của công ty. ban đầu được xuất bản bởi The Motley Fool
