Nhìn kỹ hơn vào thu nhập bán lẻ và Nvidia
Mùa báo cáo thu nhập quý 2 thực tế đã kết thúc, với kết quả từ hơn 95% thành viên S&P 500 đã được công bố, thậm chí hầu hết các kết quả của ngành Bán lẻ lớn hiện đã được biết. Tuy nhiên, danh sách kết quả quý trong tuần này từ hơn 140 công ty, bao gồm 15 công ty từ các thành viên S&P 500, bao gồm kết quả quý từ thành viên duy nhất của Magnificent 7 vẫn chưa báo cáo kết quả, Nvidia NVDA.
Các công ty đáng chú ý khác báo cáo kết quả trong tuần này bao gồm Salesforce CRM, Lululemon LULU, Best Buy BBY và nhiều công ty khác.
Nvidia đã khẳng định mình là công ty dẫn đầu thực sự của nền kinh tế trí tuệ nhân tạo (AI) sắp tới, với chip của công ty là công cụ duy nhất trong thị trấn khi nói đến việc chạy các phép tính phức tạp và đòi hỏi cao. Sự dẫn đầu này đã cho phép Nvidia liên tục đưa ra các báo cáo quý vượt trội trong các quý gần đây.
Chúng ta sẽ xem liệu công ty có thể duy trì đà hoạt động này hay không khi công ty báo cáo kết quả sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Tư, ngày 28 tháng 8th. Các ước tính cho giai đoạn này về cơ bản vẫn không thay đổi trong những tuần gần đây, điều này khá bất thường so với những gì chúng ta đã thấy trong các quý gần đây khác.
Nvidia dự kiến sẽ mang lại 0,63 đô la EPS trên 28,2 tỷ đô la doanh thu, tương ứng với mức tăng trưởng theo năm là +133,3% và +109%. Bạn có thể thấy xu hướng điều chỉnh dài hạn của Nvidia trong biểu đồ Giá, Đồng thuận & Bất ngờ bên dưới.
Nguồn hình ảnh: Zacks Investment Research
Cổ phiếu Nvidia bị ảnh hưởng nặng nề trong đợt giảm giá gần đây của thị trường, nhưng đã thu hồi được phần lớn các khoản lỗ đó. Cổ phiếu đã tăng gấp đôi trong năm nay và vượt trội hơn hẳn so với lĩnh vực Zacks Tech, thị trường nói chung và cổ phiếu Mag 7, như biểu đồ bên dưới cho thấy.
Nguồn hình ảnh: Zacks Investment Research
Động lực lớn nhất cho hiệu suất của cổ phiếu từ đây trở đi sẽ là hướng dẫn của ban quản lý cho các quý hiện tại và sắp tới, cũng như đánh giá của thị trường về khả năng tăng cường sản xuất chip Blackwell của công ty. Có những đồn đoán trên thị trường rằng Nvidia đang phải đối mặt với những trục trặc trong sản xuất có thể làm chậm tiến độ giao hàng của sản phẩm.
Với mức tăng cổ phiếu hơn +150% chỉ trong năm nay, hầu hết các nhà đầu tư sẽ cho rằng định giá chắc hẳn đã được kéo căng. Thực tế thực tế không đơn giản như vậy.
Cổ phiếu Nvidia hiện đang giao dịch ở mức 40,2X ước tính EPS 12 tháng tới. Con số này gần gấp đôi bội số tương đương của chỉ số S&P 500 là 21,5X. Trong năm năm qua, cổ phiếu Nvidia đã giao dịch ở mức cao nhất là 106,3X ước tính EPS 12 tháng tới, thấp nhất là 26,8X và có mức trung bình 5 năm là 50,7X.
Một cách khác để xem xét định giá của Nvidia là xem xét mức chênh lệch giá mà cổ phiếu hiện đang được hưởng so với mức chênh lệch giá hoặc chiết khấu trước đây.
Bội số P/E 12 tháng hiện tại của Nvidia là 187% của S&P 500. Trong năm năm qua, bội số của cổ phiếu này đã cao tới 569% và thấp tới 134%, với mức trung bình trong giai đoạn này là 248%.
Nói cách khác, cổ phiếu này không hề rẻ, nhưng nó đã được giao dịch ở mức bội số cao hơn trong lịch sử của nó. Việc dự đoán là rất khó, đặc biệt là nếu đó là về tương lai, như một người khôn ngoan đã từng nói. Dự đoán về cổ phiếu Nvidia đòi hỏi lợi thế cạnh tranh của công ty trong cuộc cách mạng AI sắp tới bền vững như thế nào, chưa kể đến việc liệu sự lạc quan toàn diện về AI đang diễn ra có nền tảng vững chắc hay không.
Ngoài Nvidia, trọng tâm thu nhập gần đây đã tập trung vào Ngành bán lẻ. Để đạt được mục tiêu đó, tuần này chúng ta sẽ nhận được kết quả từ Lululemon, Best Buy, Dollar General và một số nhà bán lẻ khác.
Đối với Bảng điểm mùa thu nhập quý 2 năm 2024 của ngành bán lẻhiện chúng tôi có kết quả từ 30 trong số 36 nhà bán lẻ trong chỉ số S&P 500. Xin lưu ý rằng 30 nhà bán lẻ này chiếm 97,3% vốn hóa thị trường của ngành trong chỉ số S&P 500.
Những độc giả thường xuyên đều biết rằng Zacks có một ngành kinh tế độc lập dành riêng cho không gian bán lẻ, không giống như vị trí của ngành này trong ngành Hàng tiêu dùng thiết yếu và Hàng tiêu dùng tùy ý trong phân loại ngành tiêu chuẩn của Standard & Poor's.
Ngành bán lẻ Zacks không chỉ bao gồm Walmart, Target và các nhà bán lẻ truyền thống khác mà còn có các nhà cung cấp trực tuyến như Amazon và các nhà hàng.
Tổng thu nhập quý 2 của 30 nhà bán lẻ đã báo cáo tăng +17,3% so với cùng kỳ năm ngoái với doanh thu tăng +4,8%, trong đó 63,3% vượt ước tính EPS và chỉ 46,7% vượt ước tính doanh thu.
Biểu đồ so sánh bên dưới đưa tỷ lệ vượt mục tiêu quý 2 của các nhà bán lẻ này vào bối cảnh lịch sử.
Nguồn hình ảnh: Zacks Investment Research
Như bạn có thể thấy ở trên, các công ty trong lĩnh vực Bán lẻ đã phải vật lộn để vượt qua ước tính EPS và doanh thu trong Q2. Trên thực tế, tỷ lệ vượt qua doanh thu Q2 của những công ty này là thấp nhất trong 20 quý trước (5 năm) và tỷ lệ vượt qua EPS cũng không quá xa so với mức thấp nhất.
Liên quan đến tỷ lệ thu nhập tăng cao ở giai đoạn này, chúng tôi muốn trình bày hiệu suất của nhóm có và không có Amazon, kết quả của công ty nằm trong số 26 công ty đã báo cáo. Như chúng ta đã biết, thu nhập quý 2 của Amazon tăng +99,8% trên doanh thu cao hơn +10,1%, vì công ty vượt qua EPS nhưng không đạt kỳ vọng về doanh thu hàng đầu.
Như chúng ta đều biết, các nhà điều hành kỹ thuật số và truyền thống đã hội tụ trong một thời gian. Amazon hiện là một nhà điều hành truyền thống có quy mô khá sau Whole Foods, và Walmart là một nhà cung cấp trực tuyến đang phát triển.
Hai biểu đồ so sánh bên dưới cho thấy mức tăng trưởng thu nhập và doanh thu quý 2 so với các giai đoạn gần đây khác, cả khi có kết quả của Amazon (biểu đồ bên trái) và không có số liệu của Amazon (biểu đồ bên phải).
Nguồn hình ảnh: Zacks Investment Research
Như đã lưu ý trước đó, chúng ta đã bắt đầu thấy dấu hiệu căng thẳng ở phân phối thu nhập thấp hơn, và người ta có thể trực giác dự đoán sự điều tiết trong chi tiêu của người tiêu dùng khi nền kinh tế tiếp tục chậm lại dưới sức nặng của các điều kiện tiền tệ chặt chẽ hơn. Lạm phát có thể giảm từ mức cao nhất trong nhiều thập kỷ của một vài quý trước, nhưng nó vẫn là một trở ngại, đặc biệt là đối với phân phối thu nhập thấp hơn. Điều đó nói rằng, thị trường lao động vẫn rất mạnh, với mức lương vẫn đang tăng.
Bảng điểm mùa thu nhập và báo cáo thu nhập tuần này
Qua tất cả các kết quả được công bố vào thứ sáu, ngày 23 tháng 8thứchúng tôi đã thấy kết quả Q2 từ 478 thành viên S&P 500, hay 95,6% thành viên của chỉ số. Tổng thu nhập của các thành viên chỉ số này tăng +8% so với cùng kỳ năm ngoái với doanh thu cao hơn +5,1%, với 79,9% vượt qua ước tính EPS và chỉ 60,3% có thể vượt qua ước tính doanh thu.
Như đã lưu ý trước đó, chúng tôi có hơn 140 công ty sẽ báo cáo kết quả Q2 trong tuần này, bao gồm 15 thành viên S&P 500. Các công ty đáng chú ý sẽ báo cáo kết quả trong tuần này, bên cạnh Nvidia đã đề cập ở trên, bao gồm Salesforce, Lululemon, Best Buy, Dollar General và các công ty khác.
Biểu đồ so sánh bên dưới đưa ra tỷ lệ phần trăm vượt trội về thu nhập và doanh thu của các công ty này trong bối cảnh lịch sử.
Nguồn hình ảnh: Zacks Investment Research
Một đặc điểm đáng chú ý của biểu đồ so sánh trên là tỷ lệ doanh thu vượt qua quý 2 rất thấp. Trên thực tế, tỷ lệ doanh thu vượt qua quý 2 là 60,3% là mức thấp mới đối với nhóm thành viên chỉ số này trong giai đoạn 20 quý trước đó (5 năm).
Doanh thu vượt kỳ vọng đã ở mức thấp ngay từ đầu chu kỳ báo cáo, xu hướng này sẽ tiếp tục cho đến cuối mùa báo cáo thu nhập.
Biểu đồ so sánh bên dưới đặt mức tăng trưởng doanh thu và thu nhập quý 2 của các công ty này vào bối cảnh lịch sử.
Nguồn hình ảnh: Zacks Investment Research
Bức tranh lớn về thu nhập
Nhìn vào toàn bộ quý 2, kết hợp các kết quả thực tế đã công bố với ước tính của một số công ty sắp công bố, tổng thu nhập của S&P 500 dự kiến sẽ tăng +9,6% so với cùng kỳ năm ngoái với doanh thu cao hơn +5,4%.
Đây là tốc độ tăng trưởng thu nhập cao nhất trong tám quý gần đây nhất kể từ mức +10% trong quý 1 năm 2022. Tổng thu nhập quý 2 đang trên đà đạt kỷ lục quý mới mọi thời đại, như biểu đồ bên dưới cho thấy.
Nguồn hình ảnh: Zacks Investment Research
Biểu đồ bên dưới hiển thị mức tăng trưởng thu nhập và doanh thu theo năm trong quý 2 năm 2024 trong bối cảnh những gì chúng ta đã thấy trong bốn giai đoạn trước và những gì hiện đang được kỳ vọng cho ba giai đoạn tiếp theo.
Nguồn hình ảnh: Zacks Investment Research
Trong giai đoạn hiện tại (quý 3 năm 2024), tổng thu nhập của S&P 500 dự kiến sẽ tăng +3,9% so với cùng kỳ năm ngoái với doanh thu cao hơn +4,6%.
Xin lưu ý rằng ước tính cho quý 3 đã liên tục giảm xuống, với mức tăng trưởng thu nhập hiện tại là +3,9%, giảm so với mức +6,9% vào đầu tháng 7, như biểu đồ bên dưới cho thấy.
Nguồn hình ảnh: Zacks Investment Research
Đây là mức cắt giảm ước tính lớn hơn so với những gì chúng ta thấy trong các giai đoạn so sánh của hai quý trước. Xu hướng điều chỉnh tiêu cực có phạm vi rộng, với ước tính cho 14 trong số 16 lĩnh vực của Zacks bị cắt giảm kể từ khi quý bắt đầu. Các khoản cắt giảm lớn nhất là đối với các lĩnh vực Vận tải, Dịch vụ kinh doanh, Năng lượng, Hàng không vũ trụ và Vật liệu cơ bản. Về mặt tích cực, ước tính cho lĩnh vực Công nghệ đang tăng lên, trong khi ước tính cho lĩnh vực Tài chính chỉ cao hơn một chút so với mức chúng ta bắt đầu vào đầu tháng 7.
Nhìn vào kỳ vọng thu nhập hàng năm, tổng thu nhập của S&P 500 năm 2024 dự kiến sẽ tăng +8% trên mức tăng trưởng doanh thu +1,8%. Không tính đến sự kéo lùi của ngành Năng lượng, với thu nhập hiện dự kiến sẽ giảm -11,8% vào năm 2024, tổng thu nhập của phần còn lại của chỉ số sẽ tăng +9,6%.
Tốc độ tăng trưởng doanh thu dự kiến năm 2024 sẽ cải thiện lên +4,2% khi Tài chính bị loại khỏi dữ liệu tổng hợp, với mức tăng trưởng thu nhập tổng hợp theo cấp chỉ số trong năm chỉ giảm xuống +7,5% khi không tính Tài chính.
Nguồn hình ảnh: Zacks Investment Research
Không giống như chế độ xem theo năm dương lịch mà biểu đồ trên hiển thị, biểu đồ bên dưới là dữ liệu thu nhập theo cơ sở bốn quý liên tục
Nguồn hình ảnh: Zacks Investment Research
Để có cái nhìn chi tiết về bức tranh thu nhập chung, bao gồm kỳ vọng cho các giai đoạn sắp tới, vui lòng xem báo cáo Xu hướng thu nhập hàng tuần của chúng tôi >>>> Phân tích thu nhập bán lẻ: Tốt hay xấu?
Bạn muốn nhận được các khuyến nghị mới nhất từ Zacks Investment Research? Hôm nay, bạn có thể tải xuống 7 Cổ phiếu tốt nhất trong 30 ngày tới. Nhấp để nhận báo cáo miễn phí này
Salesforce Inc. (CRM): Báo cáo phân tích cổ phiếu miễn phí
Best Buy Co., Inc. (BBY): Báo cáo phân tích cổ phiếu miễn phí
NVIDIA Corporation (NVDA): Báo cáo phân tích cổ phiếu miễn phí
lululemon athletica inc. (LULU): Báo cáo phân tích cổ phiếu miễn phí
Để đọc bài viết này trên Zacks.com, hãy nhấp vào đây.
Nghiên cứu đầu tư Zacks
