Nhà đầu tư Intel: Đừng tin tưởng vào Qualcomm sẽ cứu thế giới
Intel'S (NASDAQ: INTC) Cổ phiếu đã bị cắt giảm một nửa trong năm nay do nhà sản xuất chip này phải vật lộn với doanh số bán hàng chậm lại, tỷ suất lợi nhuận gộp giảm và không có khả năng bắt kịp Sản xuất chất bán dẫn Đài Loan và Samsung trong thị trường đúc cao cấp. Những thách thức đó đã khiến công ty phải tạm dừng chia cổ tức, sa thải hơn 15% lực lượng lao động và thậm chí cân nhắc việc bán hoặc loại bỏ bộ phận đúc và chip lập trình của mình.
Tuy nhiên, cổ phiếu của Intel gần đây đã tăng điểm trong bối cảnh có tin đồn rằng Qualcomm (NASDAQ: QCOM) có thể đang cân nhắc việc tiếp quản nhà sản xuất chip đang gặp khó khăn. Thỏa thuận đó sẽ tạo ra một gã khổng lồ sản xuất chip bằng cách hợp nhất CPU x86 của Intel, vốn dẫn đầu thị trường PC và máy chủ, với hệ thống chip di động (SoC) của Qualcomm, đứng thứ hai trên thị trường SoC dành cho điện thoại thông minh sau MediaTek. Đó có vẻ như là một tình huống đôi bên cùng có lợi cho cả hai nhà sản xuất chip, nhưng tôi không nghĩ nó sẽ xảy ra vì 4 lý do đơn giản.
1. Nó sẽ không bao giờ được các cơ quan quản lý chống độc quyền chấp thuận
Intel vẫn kiểm soát 61,5% thị trường CPU x86, theo PassMark Software, trong khi đối thủ chính của nó Thiết bị vi mô nâng cao nắm giữ 35,8% cổ phần. Theo Counterpoint Research, chip Snapdragon của Qualcomm chiếm 31% thị trường SoC di động, trong khi MediaTek có 32% thị phần.
Qualcomm và MediaTek cũng là hai nhà sản xuất chip lớn nhất thế giới Cánh taydựa trên chip. Việc kết hợp kiến trúc x86 và Arm dưới một mái nhà có thể sẽ gây ra sự phản đối gay gắt từ các nhà sản xuất chip và cơ quan quản lý chống độc quyền khác. Áp lực chống độc quyền cũng buộc Nvidia từ bỏ nỗ lực tiếp quản Arm vào năm 2022.
2. Mô hình kinh doanh của họ không phù hợp
Qualcomm là một nhà sản xuất chip tuyệt vời, giao toàn bộ hoạt động sản xuất của mình cho các xưởng đúc của bên thứ ba như TSMC. Intel là nhà sản xuất thiết bị tích hợp (IDM), sản xuất hầu hết các chip của mình tại các xưởng đúc của bên thứ nhất.
Qualcomm cũng tạo ra phần lớn lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cấp phép có tỷ suất lợi nhuận cao hơn, tận dụng danh mục bằng sáng chế không dây khổng lồ của mình để siết chặt tiền bản quyền và phí cấp phép từ mọi điện thoại thông minh được bán trên toàn thế giới (bao gồm cả những điện thoại không sử dụng SoC của Qualcomm). Đó là lý do tại sao Qualcomm luôn tạo ra tỷ suất lợi nhuận hoạt động cao hơn nhiều so với Intel.
Nhưng nếu Qualcomm mua Intel theo hình thức hiện tại, họ sẽ kế thừa hoạt động kinh doanh đúc thâm dụng vốn vẫn thua xa TSMC và Samsung trong “cuộc chạy đua quy trình” để sản xuất chip nhỏ hơn, dày đặc hơn và tiết kiệm điện hơn. Qualcomm cũng có thể cần phải bắt đầu sản xuất chip của riêng mình tại các nhà máy đang gặp khó khăn này thay vì gia công cho các xưởng đúc khác.
Do đó, sẽ không có ý nghĩa gì nếu Qualcomm tự hủy hoại lợi nhuận hoạt động của chính mình bằng cách mua lại các xưởng sản xuất đang phát triển chậm hơn và có lợi nhuận thấp hơn của Intel. Việc tiếp quản có thể có giá trị nếu Intel thoái vốn bộ phận đúc hoặc cuối cùng bán từng phần, nhưng quá trình lộn xộn đó có thể vẫn thu hút nhiều sự chú ý từ các cơ quan quản lý chống độc quyền.
3. Nó sẽ không bổ sung cho các chiến lược dài hạn của mình
Qualcomm vẫn tạo ra hơn 3/4 doanh thu sản xuất chip từ điện thoại thông minh, nhưng thị trường đó đã bão hòa, trưởng thành và có tính chu kỳ cao. Vì vậy, để giảm sự phụ thuộc lâu dài vào điện thoại thông minh, Qualcomm đã mở rộng các bộ phận chip ô tô và Internet of Things (IoT) nhỏ hơn. Đó là lý do tại sao họ cố gắng mua lại gã khổng lồ về chip ô tô Chất bán dẫn NXP sáu năm trước.
Việc tiếp quản NXP của Qualcomm chưa bao giờ được chấp thuận, nhưng sẽ có ý nghĩa hơn rất nhiều nếu nhà sản xuất chip này đưa ra giá thầu mới cho NXP thay vì Intel. Intel thực sự đã đóng cửa nhóm thiết bị đeo của mình vào năm 2018, thu hẹp lại các nỗ lực IoT khác và tách công ty con ô tô của mình Mobileye trong đợt IPO vào năm 2022. Nói cách khác, việc mua Intel sẽ không bổ sung một cách có ý nghĩa cho việc mở rộng hoạt động kinh doanh ô tô và IoT của Qualcomm.
4. Giá quá cao
Intel vẫn có giá trị doanh nghiệp là 124 tỷ USD. Ngay cả với mức phí mua lại thận trọng là 20%, Intel sẽ có mức giá gần 150 tỷ USD. Qualcomm kết thúc quý gần nhất với 13 tỷ USD tiền mặt, các khoản tương đương tiền và chứng khoán khả mại. Nó cũng đang gánh khoản nợ dài hạn 13 tỷ USD với tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 1,1.
Do đó, Qualcomm sẽ cần tài trợ cho phần lớn thương vụ mua lại đó bằng chính cổ phiếu của mình. Nó có giá trị doanh nghiệp gần 190 tỷ USD với 1,1 tỷ cổ phiếu đang lưu hành, nhưng hơn 80% số cổ phiếu đó đã thuộc sở hữu của các nhà đầu tư tổ chức.
Vì vậy, để tài trợ cho việc tiếp quản Intel, Qualcomm sẽ cần phát hành thêm nhiều cổ phiếu hơn – nhưng điều đó sẽ làm mất đi hàng tỷ đô la tiền mua lại của họ trong những năm gần đây. Nó cũng sẽ làm suy yếu bảng cân đối kế toán của chính mình khi thừa kế khoản nợ 48 tỷ USD của Intel.
Các nhà đầu tư của Intel không nên đặt cược vào việc tiếp quản
Tôi nghi ngờ việc Qualcomm muốn mua Intel và thúc đẩy sự tăng trưởng của chính mình, làm giảm tỷ suất lợi nhuận và phá hủy bảng cân đối kế toán của họ. Vì vậy, thay vì tự hỏi liệu Intel có được cứu nhờ một thương vụ mua lại hay không, các nhà đầu tư nên tập trung vào kịch bản có nhiều khả năng xảy ra hơn là hãng này sẽ thu hẹp hoặc giải thể hoạt động kinh doanh của mình. Nếu nó có thể điều chỉnh kích thước phù hợp và chuyển số, nó có thể lại trở thành một khoản đầu tư xứng đáng.
Bạn có nên đầu tư 1.000 USD vào Intel ngay bây giờ không?
Trước khi bạn mua cổ phiếu của Intel, hãy cân nhắc điều này:
các Cố vấn chứng khoán Motley Fool nhóm phân tích vừa xác định những gì họ tin là 10 cổ phiếu tốt nhất để các nhà đầu tư mua ngay bây giờ… và Intel không phải là một trong số họ. 10 cổ phiếu bị cắt giảm có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy cân nhắc khi nào Nvidia lập danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 USD vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có $743,952!*
Cố vấn chứng khoán cung cấp cho các nhà đầu tư một kế hoạch chi tiết dễ thực hiện để đạt được thành công, bao gồm hướng dẫn xây dựng danh mục đầu tư, cập nhật thường xuyên từ các nhà phân tích và hai lựa chọn cổ phiếu mới mỗi tháng. các Cố vấn chứng khoán dịch vụ có nhiều hơn gấp bốn lần sự trở lại của S&P 500 kể từ năm 2002*.
Xem 10 cổ phiếu »
*Cố vấn chứng khoán trở lại kể từ ngày 23 tháng 9 năm 2024
Leo Sun không có vị trí trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. Motley Fool có quan điểm và đề xuất Advanced Micro Devices, Nvidia, Qualcomm và Taiwan Semiconductor Manufacturing. Motley Fool đề xuất Intel, Mobileye Global và NXP Semiconductors, đồng thời đề xuất các tùy chọn sau: các cuộc gọi ngắn hạn vào tháng 11 năm 2024 với giá 24 USD trên Intel. Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.
Nhà đầu tư Intel: Đừng tin tưởng vào Qualcomm sẽ cứu lấy thế giới được xuất bản lần đầu bởi The Motley Fool
