Một nhóm nhỏ cổ phiếu công nghệ đang thúc đẩy sự phục hồi của thị trường – tại sao đó 'không phải là một sai sót'

Tháng Sáu 25, 2024 The Art Of Semi 0 Comments

Cuộc phục hồi của thị trường chứng khoán năm nay chỉ được dẫn dắt bởi một số tên tuổi công nghệ lớn.

Mặc dù có vẻ đáng lo ngại khi có quá nhiều sự chi phối đối với một số ít cổ phiếu, nhưng các chiến lược gia cho rằng xu hướng này có thể không phải là điều xấu đối với thị trường.

Jean Boivin, người đứng đầu Viện Đầu tư BlackRock, viết trong một báo cáo nghiên cứu hôm thứ Hai: “Chúng tôi thấy một nhóm nhỏ những người chiến thắng trong lĩnh vực công nghệ dẫn đầu mức tăng cổ phiếu là một đặc điểm của chủ đề trí tuệ nhân tạo (AI) – không phải là một sai sót”. “Chúng tôi vẫn thừa cân chứng khoán Mỹ.”

AI được yêu thích Nvidia (NVDA) đã chiếm gần 1/3 mức tăng của S&P 500 trong năm nay và kết quả vượt trội trong kết quả hàng quý từ công nghệ vốn hóa lớn tiếp tục là lý do khiến thu nhập của S&P 500 tăng lên qua từng năm.

Tính đến cuối ngày thứ Hai, Apple (AAPL), Alphabet (GOOG, GOOGL), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Meta (META) và Broadcom (AVGO) cũng đã đóng góp hơn 1/4 mức tăng của chỉ số chính.

Một mối lo ngại tiềm ẩn là thị trường có thể gặp rủi ro nếu một số công ty công nghệ lớn, vốn chiếm phần lớn lợi nhuận, không còn gây ngạc nhiên khi tăng giá.

Tuy nhiên, nghiên cứu từ giám đốc đầu tư của Morgan Stanley, Mike Wilson, cho thấy đây có thể không phải là vấn đề.

Wilson nhận thấy khoảng 20% trong số 500 cổ phiếu hàng đầu đang hoạt động tốt hơn chỉ số chung trong khoảng thời gian một tháng. Đây là tỷ lệ phần trăm thấp nhất của các công ty hoạt động tốt hơn trong bộ dữ liệu của Wilson kể từ năm 1965.

Công trình của Wilson lưu ý rằng sau các chỉ số theo chiều rộng hẹp tương tự, trong đó có ít hơn 35% công ty đang hoạt động tốt hơn chỉ số trong một tháng, S&P 500 đã tăng trung bình khoảng 4% trong sáu tháng tới.

Wilson nói: “Bề rộng hẹp có thể tồn tại nhưng nó không nhất thiết là một trở ngại đối với lợi nhuận về phía trước”. “Chúng tôi tin rằng việc mở rộng hiện tại có thể chỉ giới hạn ở các túi vốn hóa lớn/chất lượng cao.”

Wilson lập luận rằng khi xem xét tác động của lãi suất cao đối với các tập đoàn, điều này có ý nghĩa. Các nhà đầu tư đã đổ xô vào các cổ phiếu có vốn hóa thị trường lớn vốn đã trụ vững trong môi trường lãi suất cao hơn và đang nhận thấy thu nhập tăng trưởng nhiều hơn so với các công ty cùng ngành nhỏ hơn.

Và một loạt nâng cấp gần đây đối với các mục tiêu cuối năm của S&P 500 cũng phản ánh tâm lý tương tự. Ba công ty Phố Wall cho rằng hiệu suất vượt trội của công nghệ là một phần lý do khiến chỉ số này hoạt động tốt hơn họ nghĩ ban đầu trong năm nay.

Julian Emanuel của Evercore ISI đã tăng mục tiêu của mình lên 6.000 từ 4.750, với lý do “những giai đoạn đầu của AI” và thị trường được hỗ trợ bởi “sự bền bỉ của sự phát triển vượt bậc của AI”. Scott Chronert của Citi đã tăng mục tiêu cuối năm của mình lên 5.600 từ 5.100 với lưu ý rằng “hiệu ứng trọng số của nhóm tăng trưởng vốn hóa lớn đang tạo ra ảnh hưởng quá lớn đến hành động giá chỉ số.”

Nhóm chiến lược vốn cổ phần của Goldman Sachs đã tăng mục tiêu cuối năm lên 5.600 từ 5.200, nhấn mạnh rằng kỳ vọng thu nhập ngày càng tăng đối với Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta và Nvidia đã “bù đắp cho mô hình điều chỉnh tiêu cực điển hình đối với ước tính EPS đồng thuận.”

Ben Snider, chiến lược gia cổ phiếu của Goldman Sachs, nói với Yahoo Finance: “Chúng tôi đã đánh giá thấp mức độ mà những khoản thu nhập đó sẽ nâng số cổ phiếu đó lên cũng như mức độ mà số ít cổ phiếu đó sẽ thúc đẩy phần còn lại của thị trường, và về cơ bản đó là những gì chúng tôi đang điều chỉnh”. .

Goldman Sachs đã đưa ra một kịch bản thay thế cho dự đoán trường hợp cơ bản của họ là 5.600 đối với S&P 500, trong đó điểm chuẩn tăng vọt lên 6.300 vào cuối năm nay. Nhóm của Goldman viết rằng điều này sẽ được thúc đẩy bởi “chủ nghĩa ngoại lệ về vốn hóa lớn hơn nữa”.

Snider nói với Yahoo Finance rằng khả năng này có thể đến từ “doanh thu liên tục từ các công ty đó so với những gì các nhà phân tích mong đợi”. Snider nói thêm rằng kịch bản như vậy khiến các nhà đầu tư “dễ bị tổn thương” trước một số cổ phiếu vượt kỳ vọng. Nhưng nó vẫn đi kèm với một mặt trái.

Snider nói: “Cái hay của việc sở hữu chỉ số S&P 500 nói chung là khi một số công ty hoạt động thực sự tốt, họ có thể kéo toàn bộ chỉ số đi lên”. Snider nói: “Và chúng tôi đang thấy điều đó ngay bây giờ. Vì vậy, tôi nghĩ hầu hết các nhà đầu tư sở hữu S&P 500 đều rất hài lòng với những gì đã xảy ra, ngay cả khi điều đó có nghĩa là danh mục đầu tư cơ bản của họ tập trung hơn”.