Goldman Sachs: Advanced Micro Devices, Inc. (AMD) là cổ phiếu có ROE đồng thuận cao
Gần đây chúng tôi đã xem xét các cổ phiếu có tỷ suất sinh lời đồng thuận cao nhất của Goldman Sachs: 42 cổ phiếu có ROE đồng thuận cao nhất. Trong phần này, chúng ta sẽ xem xét xếp hạng của Advanced Micro Devices, Inc. (NASDAQ:AMD) trong danh sách.
Khi quý 4 năm 2024 trôi qua, câu chuyện xung quanh chứng khoán ở Phố Wall bắt đầu thay đổi. Điều này không có gì đáng ngạc nhiên vì thời điểm bắt đầu chu kỳ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ làm thay đổi các điều kiện kinh tế ở Mỹ. Những điều này sẽ ảnh hưởng đến các doanh nghiệp một cách tự nhiên và các cổ phiếu mang tính chu kỳ cũng như tài chính sẽ có triển vọng được cải thiện.
Ví dụ, hãy xem xét hai báo cáo của ngân hàng đầu tư Morgan Stanley. Một trong số đó đã được phát hành trước khi cắt giảm lãi suất và nó phản ánh những suy nghĩ của ngân hàng về thị trường chứng khoán và nền kinh tế Mỹ trong tháng 9. Đợt còn lại đến vào tháng 10, sau đợt cắt giảm lãi suất. Trong báo cáo tháng 9, MS đã đưa ra ba kịch bản về diễn biến của chỉ số S&P hàng đầu trong thời gian còn lại của năm nay. Kịch bản tốt nhất cho rằng chỉ số sẽ đóng cửa ở mức 5.650 điểm trong thời gian tới, trong khi kịch bản “hấp dẫn” và “công bằng” dự đoán mức đóng cửa lần lượt là 5.200 và 5.350 điểm. Tuy nhiên, thị trường đã hoạt động tốt hơn ngay cả trong kịch bản tốt nhất, vì số liệu gần đây của nó là 5.764.
Ngân hàng cũng chia sẻ rằng lạm phát cuối cùng đã giảm ở Mỹ. Thực tế này được giải thích thông qua kết quả thu nhập quý hai của S&P. Trên thực tế, xu hướng lạm phát đang thay đổi đã thiết lập những đỉnh cao mới trong một thập kỷ khi chúng tôi xem xét những bất ngờ về doanh thu và thu nhập đối với chỉ số theo MS. Dữ liệu của nó cho thấy rằng khi lạm phát tăng vọt trong quý 4 năm 2022, tổng các bất ngờ về EPS tích cực và tiêu cực đứng ở mức thấp nhất do các doanh nghiệp phải vật lộn với chi phí. Điều này xảy ra bất chấp thực tế là trong cùng khoảng thời gian, các bất ngờ về doanh thu tích cực và tiêu cực ròng đều nằm ở tỷ lệ phần trăm 70%. Tuy nhiên, hiện tại lạm phát đã giảm, dữ liệu cho mùa thu nhập quý 2 cho thấy mức EPS bất ngờ nằm ở nhóm cao nhất (trên 80%) trong khi mức bất ngờ về doanh thu đã giảm xuống khoảng 35%. Dữ liệu này bao gồm mười năm qua và do đó, nó minh họa những thay đổi quan trọng mà thị trường đang trải qua hiện nay.
Vì lãi suất là chủ đề nóng nhất ở Phố Wall nên MS cũng bình luận về những kỳ vọng của mình đối với chúng. Vào đầu tháng 9, ngân hàng đã khẳng định rằng các thị trường đang mong đợi mức cắt giảm 100 điểm cơ bản vào cuối năm 2024. Ngân hàng chia sẻ rằng họ nghĩ “điều này có vẻ hung hãn trừ khi nền kinh tế Mỹ hạ cánh cứng, nhưng đây không phải là trường hợp cơ bản của chúng tôi”. Với việc cắt giảm 50 điểm cơ bản của tháng 9, những kỳ vọng này vẫn không thay đổi vì Công cụ theo dõi Fed của CME cho thấy rằng đối với các cuộc họp tháng 11 và tháng 12 của Fed, thị trường đã đặt xác suất cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản trong mỗi cuộc họp là 85,5% và tương ứng là 82,1%. Những đợt cắt giảm này rất quan trọng trong việc xác định hướng đi của thị trường, vì dữ liệu của MS cho thấy rằng khi hoạt động kinh tế được đo bằng Chỉ số Sản xuất ISM ở mức ~67 trong năm 2010, tổng lợi nhuận trong 12 tháng của S&P là 30%.
Chuyển sang báo cáo tháng 10, MS cảnh báo rằng mặc dù trong lịch sử, cổ phiếu đã hoạt động tốt hơn sau lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed, định giá tăng cao và “dự báo đồng thuận về việc tăng tốc EPS thay vì giảm, nhưng việc cổ phiếu tăng giá sau lần cắt giảm lãi suất đầu tiên có thể tỏ ra hạn chế hơn trong chu kỳ này”. Tuy nhiên, cái nhìn sâu sắc về thị trường chứng khoán quan trọng của ngân hàng từ báo cáo tháng 10 xuất phát từ những nhận xét về cổ phiếu theo chu kỳ. MS chia sẻ rằng khi những bất ngờ về tốc độ tăng trưởng kinh tế đi lên đã giảm bớt từ tháng 4 đến tháng 8, “xu hướng của ngành và yếu tố nghiêng về hướng phòng thủ, phù hợp với mức tăng trưởng kinh tế yếu hơn”. Tuy nhiên, điều này có thể không xảy ra trong tương lai, như được chỉ ra bởi Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Toàn cầu của Citi. MS phác thảo rằng chỉ số này đã chạm đáy vào tháng 8 với mức ~-25, sau đó đã tăng lên khoảng -12 vào tháng 9. Xu hướng này được phản ánh ở sự khác biệt giữa các lĩnh vực mang tính chu kỳ và phòng thủ toàn cầu, với chỉ số cũng tăng lên khi những bất ngờ về kinh tế tăng vọt.
Những yếu tố này rất quan trọng khi chúng tôi phân tích danh sách cổ phiếu có ROE kỳ vọng cao nhất của Goldman Sachs do ngân hàng tin rằng chất lượng cổ phiếu sẽ được quyết định bởi tăng trưởng kinh tế và tốc độ kinh tế. Ngân hàng gần đây cũng đã tăng mục tiêu đóng cửa năm 2024 cho S&P lên 6.000 điểm. Đây là lần sửa đổi mục tiêu thứ tư và tăng đáng kể so với ước tính trước đó là 5.600 điểm. Sự gia tăng này cũng đi kèm với sự lạc quan về thu nhập của chỉ số. GS hiện tin rằng thu nhập năm 2025 của S&P sẽ ở mức 268 USD, tăng 4,7% so với ước tính trước đó là 256 USD. Tuy nhiên, ước tính năm 2024 của nó không thay đổi và giá trị 241 USD của nó ngụ ý rằng thu nhập trong năm tới sẽ tăng 11,2%.
Trong 12 tháng tới, GS tin rằng S&P sẽ ở mức 6.300 điểm, tăng 8,9% so với giá trị gần đây là 5.779. Khi dữ liệu của MS chỉ ra rằng những bất ngờ về EPS đang gia tăng khi lạm phát được kiểm soát, Goldman cũng có quan điểm tương tự. Điều này là do chiến lược gia trưởng người Mỹ của ngân hàng David Kostin chia sẻ rằng việc điều chỉnh tăng EPS phản ánh thực tế là “bối cảnh vĩ mô vẫn có lợi cho việc mở rộng biên lợi nhuận ở mức khiêm tốn, với mức giá được tính cao hơn tốc độ tăng trưởng chi phí đầu vào”. Trong một lưu ý sau đó, nhà phân tích đã phác thảo rằng “Trong năm qua, hiệu suất của một số yếu tố chất lượng đã theo dõi quỹ đạo rộng lớn của quan điểm thị trường về tăng trưởng và chính sách tiền tệ”. Kostin nói thêm rằng “Dữ liệu việc làm tích cực có thể thúc đẩy một số nhà đầu tư chuyển từ cổ phiếu 'chất lượng' đắt tiền sang các công ty có chất lượng thấp hơn ít được yêu thích hơn vì thị trường có thể sẽ định giá thấp hơn khả năng thị trường lao động suy yếu đáng kể.”
Phương pháp của chúng tôi
Để lập danh sách các cổ phiếu Goldman Sachs có ROE đồng thuận cao nhất, chúng tôi đã sử dụng danh sách mới nhất của ngân hàng gồm 50 cổ phiếu như vậy và chọn những cổ phiếu có ROE đồng thuận từ 5% trở lên.
Đối với những cổ phiếu này, chúng tôi cũng đề cập đến số lượng nhà đầu tư quỹ phòng hộ. Tại sao chúng ta quan tâm đến những cổ phiếu mà các quỹ phòng hộ đầu tư vào? Lý do rất đơn giản: nghiên cứu của chúng tôi đã chỉ ra rằng chúng tôi có thể hoạt động tốt hơn thị trường bằng cách bắt chước các lựa chọn cổ phiếu hàng đầu của các quỹ phòng hộ tốt nhất. Chiến lược trong bản tin hàng quý của chúng tôi chọn ra 14 cổ phiếu vốn hóa nhỏ và vốn hóa lớn mỗi quý và mang lại lợi nhuận 275% kể từ tháng 5 năm 2014, vượt qua mức chuẩn 150 điểm phần trăm. (xem thêm chi tiết tại đây).
Một nhà quản lý cấp cao đang nghiên cứu chỉ số thị trường cùng với một nhóm các nhà phân tích thị trường chứng khoán trẻ.
Advanced Micro Devices, Inc. (NASDAQ:AMD)
ROE đồng thuận: 42%
Số lượng nhà đầu tư quỹ phòng hộ trong quý 2 năm 2024: 108
Advanced Micro Devices, Inc. (NASDAQ:AMD) là nhà thiết kế chất bán dẫn. Công ty bán CPU, GPU và chip tùy chỉnh dựa trên x86. Nó có một trong những vị trí độc đáo nhất đối với bất kỳ công ty nào trên thế giới. Trên thị trường CPU, Advanced Micro Devices, Inc. (NASDAQ:AMD) cạnh tranh với đối thủ lớn hơn Intel, trong khi trên thị trường GPU, công ty cạnh tranh với NVIDIA, AI được yêu thích của Phố Wall. Do đó, đây là công ty duy nhất trong bộ ba có được vị thế vững chắc ở cả hai thị trường. Giống như NVIDIA, câu chuyện của Advanced Micro Devices, Inc. (NASDAQ:AMD) vào năm 2024 đã tập trung vào AI. Khả năng hoạt động tốt của nó phụ thuộc vào mức độ nó có thể nắm bắt được thị trường máy gia tốc AI từ NVIDIA và liệu các sản phẩm AI có mang lại lợi nhuận ròng hay không. Ngoài ra, Advanced Micro Devices, Inc. (NASDAQ:AMD) cũng tiếp tục giành được thị phần CPU trước Intel do Intel đang gặp khó khăn trong lĩnh vực sản xuất. Với giá chip của NVIDIA đắt đỏ và nguồn cung khan hiếm, công ty có thể nhận thấy những cơ hội thuận lợi trong việc giành được các đơn đặt hàng máy gia tốc AI lớn từ những hãng như Tesla và Microsoft.
Bộ phận trung tâm dữ liệu của Advanced Micro Devices, Inc. (NASDAQ:AMD) là phân khúc phát triển nhanh nhất trong nhiều quý. Đây là những gì ban quản lý đã chia sẻ trong cuộc gọi với nhà đầu tư vào quý 2 năm 2024. Đây là những gì họ đã nói:
“Chuyển sang các phân khúc, doanh thu từ phân khúc trung tâm dữ liệu tăng 115% so với cùng kỳ năm trước lên mức kỷ lục 2,8 tỷ USD, nhờ sự tăng trưởng mạnh mẽ của lô hàng GPU Instinct MI300 và mức tăng phần trăm mạnh mẽ ở mức hai chữ số trong doanh số bán CPU EPYC. Việc áp dụng đám mây vẫn diễn ra mạnh mẽ khi các siêu quy mô triển khai CPU EPYC thế hệ thứ tư để tăng sức mạnh cho khối lượng công việc nội bộ và phiên bản công khai của họ. Chúng tôi đang chứng kiến các bộ xử lý siêu quy mô chọn bộ xử lý EPYC để cung cấp phần lớn ứng dụng và khối lượng công việc của họ, thay thế các dịch vụ hiện tại trên cơ sở hạ tầng của họ bằng các giải pháp AMD mang lại lợi thế về hiệu quả và hiệu suất rõ ràng.
Số lượng phiên bản đám mây do AMD cung cấp từ các nhà cung cấp lớn nhất đã tăng 34% so với một năm trước lên hơn 900. Chúng tôi đang thấy sức hút mạnh mẽ đối với các phiên bản này đối với cả doanh nghiệp và doanh nghiệp ưu tiên đám mây. Ví dụ: Netflix và Uber gần đây đều đã chọn các phiên bản EPYC Public Cloud thế hệ thứ tư làm một trong những giải pháp chính để hỗ trợ khách hàng quan trọng đang phải đối mặt với khối lượng công việc của họ. Trong doanh nghiệp, doanh số bán hàng đã tăng theo tỷ lệ phần trăm hai chữ số một cách tuần tự. Chúng tôi đã giành được nhiều chiến thắng lớn trong quý với các khách hàng dịch vụ tài chính, công nghệ, chăm sóc sức khỏe, bán lẻ, sản xuất và vận tải, bao gồm Adobe, Boeing, Industrial Light & Magic, Optiver và Siemens. Điều quan trọng là, hơn một phần ba số chiến thắng trên máy chủ doanh nghiệp của chúng tôi trong nửa đầu năm là do các doanh nghiệp triển khai EPYC trong trung tâm dữ liệu của họ lần đầu tiên, nêu bật sự thành công của chúng tôi trong việc thu hút khách hàng mới, đồng thời tiếp tục mở rộng dấu ấn của chúng tôi với khách hàng hiện tại .”
Nhìn chung AMD đứng thứ 7 trong danh sách cổ phiếu có ROE đồng thuận cao nhất theo Goldman Sachs. Mặc dù chúng tôi thừa nhận tiềm năng của AMD như một khoản đầu tư, nhưng niềm tin của chúng tôi nằm ở niềm tin rằng một số cổ phiếu AI hứa hẹn mang lại lợi nhuận cao hơn và thực hiện được điều đó trong khung thời gian ngắn hơn. Nếu bạn đang tìm kiếm một cổ phiếu AI có triển vọng hơn AMD nhưng được giao dịch ở mức giá thấp hơn 5 lần thu nhập của nó, hãy xem báo cáo của chúng tôi về cổ phiếu AI rẻ nhất.
ĐỌC TIẾP THEO: Cơ hội trị giá 30 nghìn tỷ USD: 15 cổ phiếu robot hình người tốt nhất nên mua theo Morgan Stanley Và Jim Cramer nói NVIDIA 'Đã trở thành một vùng đất hoang'.
Tiết lộ: Không có. Bài viết này ban đầu được xuất bản trên Insider Monkey.
