Công nghệ lớn đang thúc đẩy cuộc biểu tình của S&P. Phần còn lại phải sớm bước lên
(Bloomberg) — Sự tăng trưởng không ngừng của Big Tech đã trở thành niềm tin đối với các nhà đầu tư kể từ đợt phục hồi gần đây nhất của thị trường chứng khoán bắt đầu vào tháng 10 năm 2022.
Đọc nhiều nhất từ Bloomberg
Nhưng với triển vọng thu nhập không mấy hấp dẫn trong thời gian còn lại của năm 2024, các góc khác của thị trường có thể sẽ cần thiết nếu giá cổ phiếu tiếp tục tăng cao.
Keith Lerner, đồng giám đốc đầu tư và giám đốc chiến lược thị trường tại Truist Advisory Services, cho biết: “Để mang lại lợi nhuận tương tự cho thị trường trong nửa cuối năm, bạn cần thấy sự tham gia rộng rãi hơn”.
Điều đó có vẻ như có thể xảy ra. Trong khi tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của Big Tech dự kiến sẽ chậm lại đáng kể từ đây, các ngành như vật liệu và chăm sóc sức khỏe dự kiến sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận khoảng 25% trong quý 4 sau khi ghi nhận mức giảm từ 20% trở lên trong quý đầu tiên.
Ohsung Kwon, chiến lược gia định lượng và cổ phiếu tại Bank of America, cho biết: “Tôi nghĩ những lĩnh vực đó đang bắt đầu trông khá thú vị và tôi đang nói về năng lượng, vật liệu, hàng tiêu dùng không thiết yếu, công nghiệp, tài chính”. “Tôi nghĩ tất cả các lĩnh vực mang tính chu kỳ đó sẽ hoạt động tốt hơn trong nửa cuối năm nay.”
Vòng quay đó dường như đã được tiến hành. Tại BofA, khách hàng đã rút được gần 2,2 tỷ USD từ cổ phiếu công nghệ trong tuần kết thúc vào ngày 31 tháng 5, mức cao thứ hai trong dữ liệu của ngân hàng tính từ năm 2008. Dòng vốn khách hàng lớn nhất đổ vào lĩnh vực tiêu dùng tùy ý, tăng 1,9% trong năm nay, khiến nó trở thành cổ phiếu có thành tích tệ thứ hai trong S&P 500.
Michael Casper, chiến lược gia cổ phiếu tại Bloomberg Intelligence, cho biết: “Theo truyền thống, cổ phiếu tùy ý là động lực lớn cho thu nhập của S&P 500 và là nơi thường giải quyết vấn đề thiếu hụt”.
Không thể bỏ công nghệ
Điều này không có nghĩa là các nhà đầu tư sẽ hoặc nên từ bỏ Big Tech. S&P 500 đã tăng 12% trong năm nay và 5 cổ phiếu lớn nhất của nó – Microsoft Corp., Apple Inc., Nvidia Corp., Alphabet Inc. và Amazon.com Inc. – chiếm hơn một nửa mức tăng đó khi thị trường bị thu hút. bởi sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo.
Trong quá trình này, năm công ty này đã tăng thêm tổng giá trị thị trường là 2,9 nghìn tỷ USD vào năm 2024. Điều đó đã giúp đưa công nghệ thông tin trở thành lĩnh vực lớn nhất trong S&P 500 cho đến nay, với tỷ trọng 31%. Các nhóm gần nhất tiếp theo là tài chính và chăm sóc sức khỏe ở mức khoảng 12%.
Hơn nữa, có vẻ như các công ty công nghệ không còn phát triển nữa. Chỉ là tốc độ mở rộng lợi nhuận của họ đang chậm lại. Theo dữ liệu do BI tổng hợp, sau ba quý liên tiếp đạt mức tăng trưởng thu nhập hơn 44%, năm công ty lớn nhất của S&P dự kiến sẽ chứng kiến con số đó giảm xuống 29% trong quý hai trước khi chuyển sang giai đoạn thanh thiếu niên vào nửa cuối năm. .
Lerner nói: “Chúng tôi vẫn nghĩ Big Tech có thể sẽ hoạt động tốt hơn, nhưng ở mức độ vừa phải hơn”. “Các nhà đầu tư sẽ tiếp tục gắn bó với những công ty có chất lượng cao, có dòng tiền mạnh và có nhiều tiền mặt trên bảng cân đối kế toán.”
Về nhiều mặt, các công ty này đang phải chịu đựng những thành công trong quá khứ, vì kết quả khả quan năm 2023 của họ khiến việc so sánh với năm 2024 trở nên khó khăn. Nhưng các doanh nghiệp vẫn đang tăng lợi nhuận và tạo ra tỷ suất lợi nhuận tốt sau những nỗ lực cắt giảm chi phí mạnh mẽ.
'Kỳ vọng cao cả'
Adam Sarhan, người sáng lập 50 Park Investments, cho biết: “Trách nhiệm thuộc về Big Tech là phải đáp ứng những kỳ vọng cao cả”. “Nếu không, thị trường chứng khoán sẽ buộc phải điều chỉnh lại và bán tháo, đặc biệt nếu tăng trưởng lợi nhuận từ các lĩnh vực khác không cải thiện từ đây.”
Một phần thách thức đối với các nhà đầu tư công nghệ là cổ phiếu vốn đã khá đắt. Nvidia được định giá gấp 40 lần lợi nhuận dự kiến trong 12 tháng tới, so với 21 lần của S&P 500. Microsoft ở mức 33 lần và Apple ở mức 29 lần. Ngay cả Alphabet, vốn có mức giá tương đối rẻ hơn 21 lần, cũng đang giao dịch trên mức trung bình trong 10 năm qua.
Kwon của BofA cho biết: “Khi các lĩnh vực phi công nghệ bắt đầu tăng thu nhập, phí bảo hiểm mà các nhà đầu tư trả cho công nghệ sẽ giảm xuống tương đối so với các lĩnh vực khác”.
Ngoài ra còn có sự bất cân xứng đang nổi lên theo hướng của các cổ phiếu Big Tech khi triển vọng thu nhập của các công ty này khác nhau.
Với các nhà đầu tư tập trung vào AI, Nvidia đã vượt lên dẫn đầu, tăng 144% trong năm nay và tiếp tục là cổ phiếu có thành quả tốt nhất trong S&P 500. Meta Platforms của công ty mẹ Facebook đã tăng 39%, trong khi Alphabet của công ty mẹ Google đã tăng 25% và Amazon đã tăng 21%. Mặt khác, Microsoft lại không thực sự theo kịp với mức tăng tương đối ít ỏi 13%. Và sau đó là Apple đang gặp khó khăn, hãng đã trải qua phần lớn thời gian trong năm trong sắc đỏ và chỉ tăng 2,3% vào năm 2024.
Casper của BI cho biết: “Các ngành nghề kinh doanh cơ bản của mỗi công ty này không còn đi theo cùng một hướng nữa như trong quá trình phục hồi sau đại dịch, vì vậy điều đó cũng khiến lợi nhuận giảm sút”. “Các cổ phiếu của Magnificent Seven không còn di chuyển như một khối phổ biến nữa và điều đó làm ảnh hưởng đến tiềm năng thu nhập của nó với tư cách là một nhóm thuần tập vì giao dịch hiện đã tan vỡ.”
Chọn ngành
Tuy nhiên, việc trông cậy vào sự gia tăng từ phần còn lại của thị trường cũng tiềm ẩn những rủi ro riêng. Ví dụ, tỷ suất lợi nhuận trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe đang dao động bất chấp sự quan tâm đến thuốc chống béo phì vì nhóm này vẫn đang phải vật lộn với các cáo buộc từ các công ty dược phẩm lớn. Trong khi đó, tăng trưởng thu nhập của ngành hàng tiêu dùng tùy ý chỉ được thúc đẩy bởi một số ít công ty, như Amazon và nhà bán lẻ đồ gia dụng Home Depot Inc.
Điều đó có nghĩa là sẽ có nhiều lĩnh vực hơn ngoài những lĩnh vực đó sẽ cần đạt được mức tăng trưởng lợi nhuận, đặc biệt là hàng tiêu dùng không thiết yếu và những lĩnh vực gắn liền với sức khỏe của nền kinh tế: công nghiệp và tài chính, Casper nói. Tuy nhiên, có những rủi ro tiềm ẩn trong mỗi nhóm này.
Ông nói: “Dự báo thu nhập đồng thuận là khá kém đối với hầu hết các nhà bán lẻ không có tên Amazon. “Các ngành tài chính và công nghiệp có thể tăng tốc, mặc dù các ngân hàng khu vực vẫn phải đối mặt với tàn dư từ (sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon).”
Cuối cùng, thành công của thị trường chứng khoán vào năm 2024 vẫn có thể thuộc về Big Tech, dù trực tiếp hay gián tiếp. Với việc AI được kỳ vọng sẽ có tác động chuyển đổi đối với rất nhiều ngành công nghiệp, sự phát triển công nghệ có thể sẽ lan sang các khu vực khác của nền kinh tế, đồng thời nâng cao thị phần đó.
Sarhan của 50 Park cho biết: “Miễn là các công ty Big Tech tiếp tục đạt được triển vọng lợi nhuận của họ, điều đó là tín hiệu tốt cho nền kinh tế”. “Điều này sẽ giúp thúc đẩy đà tăng giá cổ phiếu hơn nữa vì có những ngành khác ngoài công nghệ sẽ được hưởng lợi từ AI.”
–Với sự hỗ trợ từ Alexandra Semenova.
Đọc nhiều nhất từ Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg LP
