Có điều kỳ lạ về sự tập trung của thị trường chứng khoán: Morning Brief
Đây là nội dung chính trong Bản tin buổi sáng hôm nay mà bạn có thể đăng ký để nhận được trong hộp thư đến của bạn mỗi sáng cùng với:
Các chỉ số chính có thể chỉ đạt được mức tăng nhỏ vào thứ Tư, nhưng trong khi các tướng lĩnh đang ngủ thì những người lính lại hành quân.
Ở vị trí tiên phong, mức lỗ vừa phải trong lĩnh vực năng lượng và tài chính vốn hóa lớn đã được bù đắp bằng mức tăng vượt trội trong lĩnh vực hàng tiêu dùng thiết yếu – chủ yếu nhờ vào Amazon (AMZN) và Tesla (TSLA).
Chủ đề bập bênh này đã trở thành một câu chuyện thị trường tinh tế nhưng quan trọng. Vào những ngày AI không dẫn đầu, các nhóm sức mạnh chọn lọc sẽ giúp S&P 500 không bị bán tháo rõ rệt hơn — vốn đang giữ mức biến động chỉ số gần mức thấp nhất trong nhiều năm.
Sự “lao dốc” gần đây của Nvidia mang tính hướng dẫn.
Chỉ thứ Hai, cổ phiếu AI đã đóng cửa giảm 13% so với mức cao kỷ lục. Khảo sát trên mạng xã hội, bạn sẽ nghĩ Phố Wall đang bùng cháy.
Nhưng trong ba ngày suy thoái kinh khủng đó, một điều buồn cười đã xảy ra: Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones (^DJI) — chỉ tăng 3% trong năm nay so với 14% của S&P 500 — đã quay trở lại. Năng lượng tăng lên và công nghệ sinh học tăng vọt khi những khu vực bị lãng quên trên thị trường có dấu hiệu của sự sống.
Hành vi bù đắp bấp bênh này hiện đang diễn ra ở khắp mọi nơi thay cho mối tương quan giữa các cổ phiếu trong các lĩnh vực tương tự. Cổ phiếu đơn giản là không muốn di chuyển theo cùng một hướng.
Luke Kawa, cựu giám đốc giải pháp đầu tư tại UBS Asset Management Americas, nay làm việc tại Sherwood Media, viết: “Đây là một thị trường chứng khoán Mỹ kỳ lạ mang tính thế hệ”.
Kawa đang đề cập cụ thể đến hành động giá hôm thứ Ba, trong đó S&P 500 tăng 0,4% mặc dù 384 thành phần của nó đóng cửa trong sắc đỏ – một kỳ tích mới đối với một bộ dữ liệu có từ năm 1996.
Những “lần đầu tiên” tương tự đã xuất hiện trong số liệu thống kê thị trường gần đây.
Nhưng điều này không làm mất đi lập luận – được hỗ trợ bởi nhiều nghiên cứu và lịch sử – rằng việc lợi nhuận tập trung ở một số ít cổ phiếu là điều hoàn toàn bình thường trong một thị trường giá lên.
Những cổ phiếu chiến thắng tận hưởng đợt tăng giá theo chủ đề thế tục sẽ ngày càng lớn hơn cho đến khi xu hướng biến động diễn ra theo đúng lộ trình.
Trong một thị trường giá lên, khi các cổ phiếu dẫn đầu sụt giảm, các phần khác của thị trường có thể không tạo ra những tin tức cường điệu có thể cũng sẽ tăng theo thời điểm đó. Việc luân chuyển ngành giúp duy trì mức độ biến động ở mức chỉ số thấp khi những người thắng mới bù đắp cho những người thua cuộc. Và sau đó, tại một thời điểm nào đó, âm nhạc dừng lại và tất cả các lĩnh vực bắt đầu đồng loạt bán tháo, khởi đầu cho một thị trường giá xuống mới.
Kawa gắn điều này với thị trường hiện tại, viết rằng “các nhóm lớn khác nhau trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ gần đây đã hành quân theo nhịp trống của chính họ và động lực này đã giúp thị trường chứng khoán không chao đảo dữ dội đến mức giảm điểm.”
Hiện tại, chúng ta không chỉ nhận thấy lợi nhuận khác nhau giữa các ngành và ngành mà còn cả bên trong chúng – ngay cả ở các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn. Trong sáu tháng qua, nếu một số trong số đó, chẳng hạn như Microsoft và Alphabet, tăng trưởng thì Nvidia và Apple có thể đi xuống. Kawa lưu ý rằng mối tương quan giữa các chuyển động định hướng giữa các cặp trong nhóm này là rất ít 43%.
Tất cả những điều này ngoằn ngoèo và ngoằn ngoèo giúp hạn chế sự biến động ở mức chỉ số, nhưng Kawa đặt ra rủi ro lớn trong môi trường này: một “cú sốc tương quan” được phân phối “trong số các công ty kiểm soát rất nhiều chỉ số vốn cổ phần của Hoa Kỳ cũng như toàn cầu. “
Mặc dù “sự sụt giảm lớn” vẫn là rủi ro trọng tâm, sự phân kỳ có thể tồn tại lâu hơn khả năng mà các nhà đầu tư chênh lệch giá có thể duy trì được (để biến một trò lố cũ của Phố Wall).
Trên thực tế, nghiên cứu của nhóm phân tích dữ liệu tại BofA cho thấy rằng chế độ tương quan giữa các ngành và nội ngành thấp hiện nay có thể tồn tại trong nhiều năm.
BofA viết: “Nhiều năm mất tương quan trong những năm 90 khi bong bóng internet phát triển cho thấy rằng sự tồn tại của chế độ ngày nay vẫn là một rủi ro”.
Theo đó, sự phân chia quá lớn về lợi nhuận giữa một số ít AI được chọn và phần còn lại của thị trường không nhất thiết phải kết thúc bằng một tiếng vang lớn.
“Chỉ vì chúng ta đang ở vùng biển chưa được khám phá không có nghĩa là chúng ta đang hướng đến một thác nước. Nó có thể trở thành một dòng sông lười”, Kawa viết.
Bấm vào đây để xem tin tức mới nhất về thị trường chứng khoán và phân tích chuyên sâu, bao gồm các sự kiện làm biến động cổ phiếu
Đọc tin tức tài chính và kinh doanh mới nhất từ Yahoo Finance
