“Bất động sản” trung tâm dữ liệu của Nvidia đang chịu áp lực và chỉ là vấn đề thời gian trước khi giá cổ phiếu phản ánh điều đó
Khoảng 30 năm trước, sự phát triển của Internet đã thay đổi mọi thứ đối với các công ty Mỹ. Mặc dù phải mất thời gian để các doanh nghiệp nhận ra đầy đủ tiềm năng mà thương mại điện tử mang lại, nhưng nó đã chứng minh là một cải tiến mang tính thay đổi cuộc chơi.
Từ giữa những năm 1990, một loạt các công nghệ và xu hướng lớn tiếp theo đã xuất hiện rồi biến mất, dường như tất cả đều có tiềm năng thay đổi quỹ đạo tăng trưởng dài hạn cho các doanh nghiệp. Sau ba thập kỷ các xu hướng vật lộn trong bóng tối của internet, trí tuệ nhân tạo (AI) đã nổi lên như bước tiến lớn tiếp theo trong đổi mới.
Với AI, phần mềm và hệ thống được giao nhiệm vụ xử lý các công việc mà con người thường đảm nhiệm hoặc giám sát. Điều mang lại cho cuộc cách mạng AI tiềm năng đáng kinh ngạc như vậy là khả năng của phần mềm và hệ thống do AI điều khiển để học mà không cần sự can thiệp của con người và phát triển theo thời gian. Sự phát triển này có thể bao gồm việc trở nên thành thạo hơn trong các nhiệm vụ được giao hoặc có thể học các kỹ năng/công việc mới.
Mặc dù ước tính khác nhau một cách hoang dãđiều hoàn toàn bình thường đối với những đổi mới ở giai đoạn đầu, các nhà phân tích tại PwC đã công bố một báo cáo vào năm ngoái kêu gọi AI sẽ đóng góp 15,7 nghìn tỷ đô la vào nền kinh tế toàn cầu vào năm 2030. Với một thị trường có thể tiếp cận được lớn như vậy, điều đó có nghĩa là nhiều công ty có thể trở thành người chiến thắng lớn.
Có thể nói không có công ty nào nắm lấy cơ hội nhiều hơn gã khổng lồ bán dẫn Nvidia (NASDAQ: NVDA).
Hoạt động mở rộng của Nvidia gần như hoàn hảo
Ngay cả khi tính đến mức thoái lui gần 20% của Nvidia kể từ khi đạt mức cao nhất trong ngày là hơn 140 đô la một cổ phiếu vào ngày 20 tháng 6, công ty đã tăng 2,45 nghìn tỷ đô la giá trị thị trường trong vòng chưa đầy 19 tháng. Không có công ty dẫn đầu thị trường nào tạo ra nhiều giá trị như vậy nhanh như vậy, đó có thể là lý do tại sao hội đồng quản trị của công ty đã chấp thuận chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 10:1 lịch sử vào cuối tháng 5.
Sự thống trị của Nvidia trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu giải thích lý do tại sao công ty này lại tạo nên lịch sử.
Theo các nhà phân tích tại TechInsights, Nvidia chiếm 3,76 triệu trong số 3,85 triệu đơn vị xử lý đồ họa (GPU) được chuyển đến các trung tâm dữ liệu vào năm ngoái. Đối với những người trong số các bạn đang theo dõi điểm số tại nhà, điều này thể hiện thị phần 98%, về cơ bản là độc quyền đối với “bộ não” hỗ trợ ra quyết định trong các trung tâm dữ liệu được tăng tốc bằng AI.
Ngoài lợi thế đi đầu, Nvidia dường như đã tự thiết lập cho mình thành công lâu dài bằng cách duy trì sự thống trị về điện toán. Hiện tại, nhu cầu về GPU H100 của hãng đang ở mức cao. Trong khi các đối thủ đang bận rộn cố gắng vượt qua H100, Nvidia đang chuẩn bị ra mắt nền tảng GPU thế hệ tiếp theo của mình, được gọi là Blackwell, vào nửa cuối năm 2024. Blackwell cung cấp khả năng tính toán tăng tốc trong nửa tá lĩnh vực, bao gồm các giải pháp AI tạo sinh và điện toán lượng tử.
Vào tháng 6, CEO Jensen Huang cũng hé lộ tiềm năng của kiến trúc Rubin, dự kiến sẽ ra mắt vào năm 2026 và sẽ chạy trên bộ xử lý mới có tên là Vera.
Nền tảng CUDA của công ty cũng đóng vai trò quan trọng trong thành công của công ty. CUDA là bộ công cụ được các nhà phát triển sử dụng để xây dựng các mô hình ngôn ngữ lớn. Mặc dù Nvidia (một cách đúng đắn) tập trung rất nhiều vào phần cứng hàng đầu trong ngành của mình tại các trung tâm dữ liệu AI, nhưng phần mềm của công ty đang giúp giữ chân khách hàng trong hệ sinh thái sản phẩm và dịch vụ của mình.
Mảnh ghép cuối cùng của câu đố đối với Nvidia là sức mạnh định giá đặc biệt của nó, được thúc đẩy bởi nhu cầu về AI-GPU rõ ràng vượt xa nguồn cung. Khi nhu cầu về một sản phẩm hoặc dịch vụ vượt xa nguồn cung, thì việc giá của nó tăng cao hơn là điều hoàn toàn bình thường. Trong năm quý trước (tính đến ngày 28 tháng 4 năm 2024), biên lợi nhuận gộp đã điều chỉnh của Nvidia đã tăng gần 14 điểm phần trăm lên 78,4%.
Nvidia sắp phải đối mặt với vấn đề “bất động sản” của trung tâm dữ liệu
Không còn nghi ngờ gì nữa, các công ty công nghệ hàng đầu của Phố Wall và các doanh nghiệp có ảnh hưởng nhất đang đầu tư mạnh mẽ vào các trung tâm dữ liệu được tăng tốc bằng AI. Điều còn phải xem là liệu Nvidia có tiếp tục giành được thị phần độc quyền trong “bất động sản” dành cho GPU trong các trung tâm dữ liệu tính toán cao hay không.
Năm nay đánh dấu cuộc cạnh tranh thực sự đầu tiên mà phần cứng của Nvidia phải đối mặt. Thiết bị Micro tiên tiến đang mở rộng sản xuất GPU MI300X, được bán với giá thấp hơn đáng kể trên mỗi chip so với H100 của Nvidia. Trong khi đó, Trí tuệ cũng sẽ triển khai GPU tăng tốc AI Gaudi 3 trên diện rộng hơn vào nửa cuối năm 2024.
Mặc dù MI300X của AMD và Gaudi 3 của Intel có những lợi thế nhỏ so với GPU H100 của Nvidia, nhưng chip của Nvidia vẫn được kỳ vọng sẽ giữ được lợi thế về khả năng tính toán.
Nhưng đây là điều mà các nhà đầu tư đang bỏ qua: Lợi thế tính toán không phải là tất cả trong các trung tâm dữ liệu do AI điều khiển.
Nvidia hiện không thể đáp ứng nhu cầu lớn về chip của mình. Với sự tham gia của AMD và Intel, những người mua thiếu kiên nhẫn có thể đổ xô đến phần cứng rẻ hơn đáng kể của họ. Điều này có nghĩa là Nvidia sẽ có ít bất động sản hơn trong các trung tâm dữ liệu tính toán cao để chiếm dụng.
Và không chỉ có các đối thủ cạnh tranh bên ngoài mà Nvidia phải lo lắng. Trong năm tài chính 2024, Microsoft, Nền tảng Meta, AmazonVà Bảng chữ cái chiếm khoảng 40% doanh số ròng của Nvidia. Mặc dù đây là tin tuyệt vời khi các doanh nghiệp có ảnh hưởng nhất của Phố Wall đang sử dụng chip của Nvidia để chạy các giải pháp AI tạo sinh và đào tạo các mô hình ngôn ngữ lớn, cả bốn công ty này cũng đang phát triển chip AI để sử dụng trong các trung tâm dữ liệu của họ.
Azure Maia 100 của Microsoft, Trillium của Alphabet, Trainium2 của Amazon và Meta Training and Inference Accelerator đều được kỳ vọng sẽ bổ sung cho GPU của Nvidia trong trung tâm dữ liệu AI tương ứng của mỗi công ty. Ngay cả khi Nvidia vẫn duy trì được lợi thế tính toán của mình, những con chip bổ sung này sẽ loại bỏ bất động sản trung tâm dữ liệu có giá trị khỏi phương trình. Nói một cách dễ hiểu hơn, sẽ ít cần đến GPU AI của Nvidia hơn trong tương lai.
Sự khan hiếm AI-GPU là chất xúc tác chịu trách nhiệm đưa sức mạnh định giá của Nvidia lên trời trong hơn một năm. Khi các chip mới tràn ngập thị trường và bắt đầu chiếm giữ bất động sản trung tâm dữ liệu có giá trị, thì việc sức mạnh định giá của Nvidia, cùng với biên lợi nhuận gộp đã điều chỉnh, sẽ mờ dần là điều chắc chắn.
Tôi cũng nói thêm rằng hầu hết các doanh nghiệp hiện nay đều không có kế hoạch rõ ràng hoặc hiểu biết về cách kiếm tiền từ khoản đầu tư AI và tạo ra lợi nhuận tích cực.
Khi các trung tâm dữ liệu doanh nghiệp phát triển và trưởng thành, Nvidia cao có khả năng mất thị phần. Đối với các nhà đầu tư, đây là công thức cho sự sụt giảm mạnh sắp tới.
Bạn có nên đầu tư 1.000 đô la vào Nvidia ngay bây giờ không?
Trước khi mua cổ phiếu của Nvidia, hãy cân nhắc điều này:
Các Cố vấn chứng khoán Motley Fool nhóm phân tích vừa xác định được những gì họ tin là 10 cổ phiếu tốt nhất để các nhà đầu tư mua ngay bây giờ… và Nvidia không phải là một trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách có thể tạo ra lợi nhuận khủng trong những năm tới.
Hãy xem xét khi nào Nvidia đã lập danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi khuyến nghị, bạn sẽ có 688.005 đô la!*
Cố vấn chứng khoán cung cấp cho các nhà đầu tư một bản thiết kế dễ làm theo để thành công, bao gồm hướng dẫn xây dựng danh mục đầu tư, cập nhật thường xuyên từ các nhà phân tích và hai lựa chọn cổ phiếu mới mỗi tháng. Cố vấn chứng khoán dịch vụ có hơn gấp bốn lần sự trở lại của S&P 500 kể từ năm 2002*.
Xem 10 cổ phiếu »
*Lợi nhuận của Stock Advisor tính đến ngày 22 tháng 7 năm 2024
Suzanne Frey, một giám đốc điều hành tại Alphabet, là thành viên hội đồng quản trị của The Motley Fool. Randi Zuckerberg, cựu giám đốc phát triển thị trường và phát ngôn viên của Facebook và là chị gái của CEO Meta Platforms Mark Zuckerberg, là thành viên hội đồng quản trị của The Motley Fool. John Mackey, cựu CEO của Whole Foods Market, một công ty con của Amazon, là thành viên hội đồng quản trị của The Motley Fool. Sean Williams giữ chức vụ tại Alphabet, Amazon, Intel và Meta Platforms. The Motley Fool giữ chức vụ và khuyến nghị Advanced Micro Devices, Alphabet, Amazon, Meta Platforms, Microsoft và Nvidia. The Motley Fool khuyến nghị Intel và khuyến nghị các tùy chọn sau: mua quyền chọn mua Intel tháng 1 năm 2025 với giá 45 đô la, mua quyền chọn mua Microsoft tháng 1 năm 2026 với giá 395 đô la, bán quyền chọn mua Intel tháng 8 năm 2024 với giá 35 đô la và bán quyền chọn mua Microsoft tháng 1 năm 2026 với giá 405 đô la. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.
“Bất động sản” của Trung tâm dữ liệu Nvidia đang chịu áp lực và chỉ là vấn đề thời gian trước khi giá cổ phiếu phản ánh Bài viết ban đầu được xuất bản bởi The Motley Fool
